“京东消金”登场、“捷信消金”退场！新平台如何打破财务困局？

捷信消金2024年的盈利表现并(bìng)不代表(dàibiǎo)其核心业务恢复，而更像是重组带来的阶段性“财务修饰”。对(duì)京东而言，真正的挑战是如何激活这一资质脆弱的平台，重塑其在消费金融领域的可持续竞争力。

觊觎消费金融牌照已久，京东终于借捷信消费金融有限公司（以下简称“捷信消金(xiāojīn)”）重组之机成功入局。时隔半年(bànnián)，天津京东消费金融有限公司（以下简称“京东消金”）正式亮相，标志着京东在消费金融领域的(de)关键一(yī)子正式落定。

近日，天津金融监管局正式批复捷信消金更名申请，公司中文名称变更(biàngēng)为“京东(jīngdōng)消金”。5月26日京东消金回应称，更名不会影响已(yǐ)签署合同(hétóng)和协议的效力，公司现有业务及客户服务将照常运行，确保平稳过渡。这一举措也意味着京东对捷信消金品牌整合工作基本完成。

图片来源：天津监管局(jiānguǎnjú)

回顾京东入局历程，2024年12月20日(rì)，京东集团通过重组协议收购捷信消金65%股权，成为控股股东(gǔdōng)。仅一个多月后，2025年1月28日，国家金融监督管理总局批准了公司(gōngsī)股权架构(jiàgòu)调整(tiáozhěng)及注册资本变更。此后，4月21日，京东高管张含春出任法定代表人和总经理，进一步强化(qiánghuà)控股方对公司经营(jīngyíng)的主导权。随着更名落地，京东消金的独立身份正式确立，京东在消费金融领域的战略版图也进一步完善。

然而，更名只是京东整合捷信消金的起点。尽管控股权确立、管理层调整和法人(fǎrén)变更为后续运营奠定了基础，但整合成效的关键，仍在于京东能否修复资产(zīchǎn)质量、恢复(huīfù)核心业务，并建立可持续的盈利模式。

捷信财务反弹只是“纸面繁荣(fánróng)”

捷信消金曾是国内消费金融领域的先行者。自2010年(nián)成立以来，公司凭借覆盖全国的线下网络和(hé)“人海战术”快速崛起，到2019年已位居行业前列(qiánliè)。然而，受新冠疫情冲击及线下展业模式掣肘，公司线上转型(zhuǎnxíng)不(bù)畅，导致资产规模与经营业绩双双下滑。2021年，捷信集团开始考虑退出(tuìchū)中国市场，启动不良资产处置并寻求买家。最终，京东在2024年底完成收购。

根据捷信集团(jítuán)（PPF）2024年财报披露，此次重组为集团带来2.98亿欧元的处置收益，并保留对捷信消金(xiāojīn)2%的股权(gǔquán)，意味着捷信集团已彻底失去对捷信消金的控制权。

截至2024年末，捷信消金总资产为5.98亿(yì)欧元，折合人民币约49.03亿元(yìyuán)，其中现金及现金等价物高达5.92亿欧元（约合(yuēhé)48.49亿元），资产结构高度集中于流动性资金。同期总负债为8.83亿欧元（约合72.33亿元），净资产为-2.85亿欧元（约合-23.40亿元），显示其已严重(yánzhòng)资不抵债，财务状况极为(jíwéi)脆弱(cuìruò)。

图片来源(láiyuán)：PPF2024年报

值得注意的(de)是，捷信消金在(zài)2024年实现(shíxiàn)净利润5900万欧元（约合人民币(rénmínbì)4.83亿元），相比2023年1.09亿欧元（约合人民币8.93亿元）的亏损，实现大幅反转，表面上似乎显示经营已出现起色。然而，从财务结构来看，本次盈利主要来源于重组和清算过程中产生的一次性(yícìxìng)收益，而非核心业务的实质性恢复。

图片(túpiàn)来源：PPF2024年报

具体来看，2024年公司利息收入仅为(wèi)500万(wàn)欧元(ōuyuán)（约合人民币(rénmínbì)0.41亿元），净利息收入则为亏损2000万欧元（约合人民币1.64亿元），显示其传统信贷业务(xìndàiyèwù)几近停摆；手续费净收入也由2023年的(de)900万欧元（约合人民币0.74亿元）降至2024年的200万欧元（约合人民币0.16亿元），主营金融服务持续萎缩。

反观利润的主要(zhǔyào)来源，则是(shì)金融资产及负债公允价值变动所带来的收益(shōuyì)，该项在2024年高达7700万欧元（约合人民币6.31亿元），而2023年则为亏损400万欧元（约合人民币0.33亿元）；“其他收入”亦有小幅增长。这些(zhèxiē)收益多(duō)属于非经常性项目，缺乏可持续性。

在(zài)成本端，“其他营业费用”从2023年的1.1亿欧元（约合(yuēhé)人民币9.01亿元）大幅下降至2024年的3000万欧元（约合人民币2.46亿元），这一变化(biànhuà)很可能源于减值冲销、资产(zīchǎn)摊销(tānxiāo)结束等重组相关的非重复性项目。人员费用和折旧摊销则相对稳定，说明公司尚未进行大规模裁员。但(dàn)在主营业务显著收缩的背景下，现有的成本结构能否维持仍存在较大不确定性。

综上，捷信消金2024年的(de)盈利表现并不代表其(qí)核心业务恢复，而更像是重组带来的阶段性“财务修饰”。对京东而言，真正的挑战是如何激活这一资质脆弱的平台，重塑其在消费金融领域的可(kě)持续竞争力。未来发展关键在于，能否依托京东自身的电商体系、用户数据和消费场景，将消费金融能力深度融入(róngrù)“白条”等(děng)现有产品生态，通过场景驱动实现信贷业务的有效(yǒuxiào)重启，同时重建风控与资产管理体系。

是(shì)复制蚂蚁，还是重塑路径？

值得注意的是，行业格局正在快速演变(yǎnbiàn)，领先者正在不断刷新标杆(biāogān)。作为阿里巴巴集团旗下的消费金融(jīnróng)平台，重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称“蚂蚁消金”）通过“花(huā)呗”“借呗”等核心产品，依托支付宝深厚的用户基础和消费场景，通过联合贷款(dàikuǎn)模式持续拓展市场。

截至2024年，蚂蚁消金首次(shǒucì)超越(chāoyuè)招联消金，跃居行业首位。其总资产达到3137.51亿元，同比增长30.91%；营业收入为152.13亿元，同比增长76.30%；净利润(jìnglìrùn)为30.51亿元，同比大增(dàzēng)1907.24%。这一强劲(qiángjìng)表现为京东提供了可资借鉴的样本。

数据(shùjù)来源：Wind、新刊财经整理。

相较而言，京东消金尚处于转型初期，尽管平台流量、用户画像(huàxiàng)和场景资源(zīyuán)具备优势，但要在复杂监管(jiānguǎn)环境(huánjìng)和激烈竞争格局中突围，仍需经历系统性重构和业务实践的验证。未来，无论是借鉴蚂蚁消金的路径，还是探索独立于电商生态的新(xīn)模式，京东都必须在“场景+金融”的深度融合中不断探索，实现真正的差异化竞争。

总之，京东消金能否打破捷信遗留的困局，不仅(bùjǐn)考验其整合与执行(zhíxíng)能力，更将(jiāng)成为其在数字化金融新时代能否形成闭环、赢得用户信任的关键战役。